מדד הבנקים מוביל את הירידות בבורסה בתל אביב בשעה זו, ומשלים נפילה של יותר מ-10% בחודש האחרון, כך שמניות הבנקים הגדולים בבורסה בתל אביב נסחרות מתחת להון העצמי של הבנקים. המצב מעלה תהיות באם מדובר בהזדמנות.
מצבה של הכלכלה משתקף בתוצאות הבנקים, ומצבה של הכלכלה הישראלית טוב במיוחד בהשוואה למדינות אחרות בעולם, נוכח הצמיחה החזקה שהציג המשק, האינפלציה הנמוכה באופן יחסי לעולם, שוק עבודה שהתאושש במהירות מרשימה בניגוד לתחזיות, ומטבע חזק.
אלא שאחרי שב-2021 הבנקים עלו לשיא, התמונה כעת התהפכה והבנקים מובילים את הירידות בבורסה בתל אביב בימים האחרונים. השאלה מדוע? האם הספקולציות על מצב הבנקים באירופה מכביד על זה של תל אביב?
נזכיר כי הבנקים נהנים מהעלאות הריבית בישראל וגם מעליית האינפלציה. עם זאת, העלאת הריבית על הפקדונות מצד הבנקים - העלאה שהגיעה במאוחר לעומת העלאות הריבית בישראל - צפויה להוביל לשחיקה בפתיחת המרווח הפיננסי של הבנקים.
השאלה האם זה מצדיק שאלו יסחרו מתחת להון העצמי. כך לדוגמא, בנק הפועלים נסחר לפי שווי שוק של 40.5 מיליארד שקל, כאשר ההון העצמי המיוחס לבעלי המניות נכון לתום המחצית הראשונה של השנה, עמד על 44.2 מיליארד שקל. לאומי נסחר לפי שווי של 46.7 מיליון שקל, לעומת ההון שנכון לתום המחצית הראשונה של השנה עמד על 47 מיליארד שקל. דיסקונט נסחר לפי שווי שוק של 21.3 מיליארד שקל, על ההון של 23.4 מיליארד שקל.
ליאור שילה, אנליסט הבנקים של IBI מעריך בשיחה עם ספונסר כי התרומה להכנסות הריבית מהאשראי השוטף הרבה יותר חזקה. "צריך להסתכל על כל השוק, והם נסחרים מתחת להון העצמי בשל החששות למיתון, המשך העלאות הריבית שטוב אמנם לבנקים אך לא טוב למשק, שכן העלאה תייקר את המחיר של הכסף. אז יש פה אליה וקוץ בה. מצד אחד הבנקים נהנים מעליית ריבית, אך בשלב מסויים העלאה הופכת לפחות חיובית, ובשלב מסויים הבנקים יאלצו להגדיל את ההפרשות להפסדי אשראי.
"הידרדרות כלכלית פוגעת בעסקים וצריך לתת לזה ביטוי במאזנים. אבל בסך הכל, הסיכונים בהסתכלות קדימה קיימים, ממשיים, יפגעו בתוצאות, אך העלייה של הריבית והאינפלציה תמשיך לרפד להם את המאזן. כלומר, כן נראה עלייה במחיקות והפרשות, האטה בצמיחת האשראי, אבל כל ההון והאיתנות הפיננסית של הבנקים תישמר, במיוחד כאשר אנחנו נמצאים במצב בו חמש קבוצות בנקאיות גדולות שולטות במצב העסקים, יודעות להגיב בצורה מהירה של דברים. הסיכון הראשון עשוי להיות בשלב מסויים עצירת חלוקת דיבידנדים, תלוי בעוצמת המיתון, וגם הפרשות שיתבצעו, תלוי בהיקף שלהן. יחד עם זאת, הסקטור הפיננסי, וספציפית הבנקים, יהיה אי של יציבות ביחס לירידות שאנו עוד צפויים לראות, ולדעתי זה מקום שטוב להיות בו. מחירי הבנקים כן ידעו לשמור על עצמם בתוך המערבולת שאנו הולכים אליה", אמר שילה.