תמונת האינפלציה בארצות הברית לא הייתה אחידה. הקצב השנתי ירד פעם שנייה ברציפות מרמה של 9.1% בחודש יוני ל-8.3%, אבל הקצב הבסיסי (בניכוי מזון ואנרגיה) עלה דווקא ל-6.3%.
כאמור, במיוחד הפתיע לרעה המדד הבסיסי שעלה ב-0.6% באוגוסט – פי 2 מהצפי ופי 2 גם מעלייתו בחודש שעבר. לעומתו, המדד הכללי עלה 0.1% בלבד (אם כי גם כאן הייתה אכזבה מסוימת, כי צפו שהמדד ירד ב-0.1%).
מה כל זה אומר?
החדשות השליליות הן המשמעותיות יותר מבחינת השווקים ומכאן הירידות המיידיות של החוזים בשוקי המניות והאג"ח בעקבות הנתון.
התמונה היא שהאינפלציה שהפד מכוון אליה – זו שקשורה יותר לביקושים למוצרים ושירותים בתוך ארה"ב – עדיין עולה, מה שמבטיח המשך מדיניות אגרסיבית של הפד. כל ההצהרות האחרונות של בכירי הבנק "לקחו צד" לטובת מלחמה אגרסיבית באינפלציה, תוך ניצול הנתונים החיוביים, עד כה, של הפעילות הכלכלית ושוק העבודה. מכאן עולה שהריבית צפויה לעלות ב-75 נ"ב בשבוע הבא ובמקרים כאלה יש גם סיכוי שתעלה באחוז שלם, גם אם קטן יותר.
הסיבה שתרחיש של העלאת הריבית באחוז שלם עשוי לעמוד על הפרק היא שהפד ממילא מכוון לשם וייתכן כי ישקול "לאחד" שתי העלאות בתור מסר נוסף לנחישותו להיאבק באינפלציה. כמו כן, חשוב יהיה לראות איך ישפיע המדד על תחזית האינפלציה החדשה של הפד.