ליאור שילה, אנליסט בנקים מבית ההשקעות IBI מתייחס לדוחות לאומי שפורסמו אתמול: בנק לאומי הציג דוח חזק עם תשואה להון של 18.5% ברבעון השני שנבע בראש ובראשונה מהרווח החד פעמי ממכירת BLUSA לידי VALLEY, כאשר במקביל הכיר בראשונה ברווחי אקוויטי של ההחזקות שלו בבנק (14.2%). בנוסף, המדד הגבוה והעלאת הריבית הוסיפו תרומה נכבדת לתוצאות. אם זה לא מספיק, לאומי ממשיך להנות מפירות ההתייעלות שערך לאורך השנים כתוצאה מהמעבר לדיגיטל לצד צמצום יחידות עודפות וגם בכח אדם.
בנטרול השפעת הרווח החד פעמי, התשואה להון הייתה נעה סביב 14%, עדיין מספרים מרשימים מאוד.
בשורה התחתונה מדובר על דו"ח חזק ללאומי עם צמיחה מרשימה ויעילות מהטובות במערכת. אם נתאמץ להוציא את הדברים הפחות חיוביים, אז המרווח נשחק מאוד בשל ההתחזקות בעסקים הגדולים ולקיחת הנתח מבנק הפועלים. בהסתכלות קדימה לרבעון השלישי והמשך השנה, לאחר נתוני המדד האחרונים נראה שגם הרבעון השלישי יהיה מאוד חזק למערכת וביחוד ללאומי. בנוסף לכך, אנו מעריכים שקצב צמיחת האשראי יאט בהדרגה לאחר איתותים בשיחות המשקיעים מצד הבנק, ההפרשות ככל הנראה ימשיכו לטפס על רקע החשש מהידרדרות בנתוני המאקרו וההתייעלות תוסיף לתמוך בשורה התחתונה מרבעון לרבעון.
אנו מעלים מעט את מחיר היעד ל-36.5 ש"ח למניה אך נותרים בהמלצת תשואת שוק.