נתוני מאקרו די טובים, שעדיין לא מעידים על חולשה בביקושים, צפויים כמעט בוודאות לתמוך בעליית ריבית ה-FED בשיעור של 0.5% בישיבתו השבוע. עלייה זו כבר מגולמת בשווקים. החוזים מגלמים שה-FED יעלה ריבית ב-4 פגישות הקרובות עד ספטמבר ב-2% במצטבר מהרמה הנוכחית. על רקע זה, התשואות הארוכות בעקום האג"ח האמריקאי שוב התקרבו ל-3%. עליית התשואות עדיין לא הגיעה לסיומה:
ראשית, לא מזהים חולשה ניכרת בכלכלה האמריקאית. שוק העבודה לפי כל הסימנים היה חזק מאוד גם בחודש אפריל. העוצמה בפעילות המשק מאפשרת להגביר הידוק מוניטארי,לא רואים סימנים משמעותיים של היחלשות בלחצי האינפלציה.
ה-FED צפוי להודיע השבוע על תוכנית לצמצום המאזן ולהתחיל ביישומה מייד, מה שיגביר לחצים לעליית תשואות.
אין כעת פוזיציות שורט חריגות שסגירתן יכולה להזרים ביקושים לאג"ח. פוזיציית שורט גדולה בחוזים על האג"ח ל-10 שנים של המשקיעים הספקולנטים נסגרה לאחרונה וכעת היא דומה לממוצע היסטורי, לפי סקר המשקיעים המוסדיים של JP Morgan, שיעור לקוחות הבנק בפוזיציות "לונג" על אג"ח עומד ברמה הגבוהה ביותר בשנה האחרונה.
בנוסף, עליית פערי הריביות בין ארה"ב למדינות האחרות מייקרת עלויות גידור מטבע. כתוצאה מזה, אטרקטיביות רכישת אג"ח אמריקאיות ע"י משקיעים זרים ירדה. לדוגמה, התשואה העודפת של האג"ח האמריקאית ל-10 שנים מוגנת אירו מעל האג"ח הגרמנית המקבילה ירדה קרוב לאפס לעומת עודף תשואה של כ-1% שהיה לפני כשלושה חודשים
הבנקים המסחריים שהיו בשנה שעברה בין הקונים הגדולים ביותר של האג"ח האמריקאיות מלבד ה-FED כמעט הפסיקו קניות בחודשיים האחרונים