מגמה חיובית נרשמה במהלך השבועיים האחרונים במסחר בשוק האג"ח הממשלתי. עליות שערים נרשמו במרבית האפיקים בהובלת השקלים הלא צמודים לטווח הארוך. בעקום השקלי הלא צמוד נרשמה ירידת תשואות לאורך העקום כולו כך שתלילות העקום שמרה על יציבות יחסית. צמודי המדד נטו לעליית תשואות אם כי ברובה טכנית על רקע פרסום מדד המחירים לצרכן לחודש מרץ שעלה ב 0.60%. בסיכום דו שבועי (כולל שבוע המסחר המקוצר בחול המועד פסח) נרשמו עליות שערים במרבית האפיקים כאשר בולטים השקלים הלא צמודים לטווח של 10 שנים ומעלה בעליות מחירים של יותר מחצי אחוז. המגמה החיובית מוסברת בין היתר על ידי היציבות המסתמנת בתשואות הממשלתיות בעולם, והמשך הירידה בקצב הגיוס הממשלתי המקומי על רקע המשך הירידה בגרעון התקציבי. בחודש מאי יגייס האוצר 3.5 מיליארד ₪ בלבד ברוטו. הסכום נטו צפוי להיות נמוך יותר על רקע קיום 3 מכרזים הפוכים העשויים להפחית משמעותית את הגיוס נטו לכדי גיוס כמעט אפסי. יש לציין כי עד סוף השנה צפויים בנוסף פדיונות של סדרות אג"ח ממשלתי ( 722 1122 922) וממקצ (522) בשווי כולל של קרוב ל 50 מיליארד ₪.
ציפיות האינפלציה רשמו ירידה במהלך השבועיים האחרונים כאשר בטווח הבינוני – ארוך הן נמצאות מתחת לגבול העליון של יעד יציבות המחירים. האינפלציה בישראל קיימת בסעיפי מדד רבים וצפויה לעלות עוד בחודשים הקרובים. ב- 2023 צפויה חזרה של האינפלציה לטווח יעד יציבות המחירים. התהליך של העלאת ריבית ב"י יהיה תלוי נתונים, וכרגע, לנוכח סביבת הפעילות הכלכלית הטובה בישראל, ב"י יכול לתת משקל גדול יותר להפחתת האינפלציה. נראה כי במהלך השנה הקרובה יעלה בנק ישראל את הריבית בסדר גודל של 4 – 5 העלאות ריבית של 25 נ"ב כל אחת כך שהריבית בעוד שנה צפויה לנוע סביב רמה של 1.50 – 1.75 אחוז.
ה-Fed צפוי לעלות את הריבית ב-50 נ”ב בדיון ה- FOMC בשבוע הבא (4.5) וגם ישיק את מהלך ההידוק כמותי, בהיקף חודשי של כ-95 מיליארד דולר. דברים ברוח זו נאמרים לאחרונה על ידי בכירי פד רבים. היו"ר פאוול ציין שיש צורך ברור להחזיר את עמדת המדיניות המוניטרית ממדיניות מרחיבה למדיניות ניטרלית ולאחר מכן לעבור לעמדה מגבילה ומצמצמת יותר אם זה מה שנדרש.
על רקע הירידה בתשואות המקומיות אל מול יציבות ואף עלייה מסוימת בתשואות הדולריות המקבילות, פערי התשואה השליליים בין הריביות השקליות לריביות המקביליות הדולריות המשיכו להיפתח ובטווח הקצר חזרו אל מעבר לרמה של 100 נ"ב. בטווח של 10 שנים חזרו הפערים לרמה שלילית של סביב 50 נ"ב.