קובי לוי, ראש דסק אסטרטגיית שווקים בלאומי שוקי הון, מתייחס להתחזקות השקל מול הדולר היום: "אמנם הבוקר נרשמה התחזקות של השקל מול הדולר עד לשער 3.41 שקל, אבל במקביל הוא נחלש בחדות מול האירו, והמטבע האירופי נסחר בשיא של ארבעה חודשים - 3.95 שקל, לעומת כ-3.7 שקל ערב משבר הקורונה.
בניגוד לעבר, אז יכולנו להגיד באופן כללי שהשקל יתחזק, הפעם נראה שהתמונה הרבה יותר מורכבת, והפוטנציאל של השקל להתחזק בצורה קטגורית פחת. לכן, כיום נדרשת בחינה של השקל מול כל מטבע כדי להבין את המגמה הצפויה מולו.
"גם מול הדולר אפשר להגיד שהשקל מתפקד פחות טוב מהעבר. זאת, למרות שהשקל חזר לערכו מול הדולר לפני המשבר - סביב שער 3.41-3.43. חשוב לזכור שלפני המשבר, הריבית על הדולר היתה גבוהה בכמעט 2% לעומת הריבית על השקל.
הפחתת הריבית על הדולר הייתה אמורה להחליש אותו יותר מול השקל. העובדה שזה לא קרה מעידה שהכוחות שתמכו בהתחזקותו של השקל פחתו ושהעוצמה שאפיינה את השקל מול הסל בשנים האחרונות מתערערת.
"בין הסיבות לכך שהשקל מתפקד פחות טוב מהעבר, אפשר לציין כי רבים מגורמי הסיכון שסימנו בשנתיים האחרונות כקריטיים לגבי המשך המגמה בשקל התממשו, למשל העלייה באבטלה, העלייה הצפויה בגירעון וביחס חוב-תוצר, אפשרות לעלייה בסיכון הפוליטי בעקבות אפשרות למהפך פוליטי בבחירות לנשיאות בארה"ב ואי -ודאות לגבי מדיניות החוץ של הנשיא הבא והקונגרס כלפי ישראל.
גורמי סיכון אלה, ועליה בסיכוי שהכלכלה הישראלית תתפקד פחות טוב ממדינות אחרות בעולם, בעקבות העלייה בתחלואה, המגבלות המוטלות, ובעקבות שינויים צפויים בהיקף הסחר בעולמי - ימתנו להערכתנו חלק מהכוחות שתמכו בהתחזקות השקל בעבר מול הסל.
"למרות זאת, ייתכן כי השקל יתחזק מול מטבע כזה או אחר, למשל הדולר, כתלות באירועים נקודתיים. האירוע המשמעותי שאירע אמש ודחף את הדולר להיחלש בין היתר מול השקל ומול האירו, היה דחיה אפשרית של חבילת החילוץ הבאה, והתבטאויות שליליות של טראמפ לגבי מצב הכלכלה כשטען שהמצב יהיה רע יותר לפני שיהיה טוב יותר.
להערכתנו, גם בהמשך, הדולר עשוי להפגין ביצועי חסר, במיוחד בתרחיש בו התחלואה נמשכת וכלכלת ארה"ב תתאושש בקצב איטי יותר מיתר המעצמות, ועל אחת כמה וכמה, כשמנגד האווירה בשוקי המניות תמשיך להיות חיובית.
מצד שני, וכפי שראינו בעבר, האיזון העדין שהושג בין נזילות גבוהה למצב הרוח של המשקיעים עלול להתערער בקלות, וכנראה שיספיקו כמה ימים של ירידות בבורסות כדי להחזיר את הדולר ומטבעות המקלט האחרים למתווה של התחזקות מול השקל ובכלל.
"להערכתנו, המטבעות שיש להם סיכוי טוב יותר להתחזק מול השקל הם האירו ומטבעות הלוויין שלו - הקרונה הדנית והשבדית. הקרונה הנורבגית כתלות בעליית מחירי הנפט, ובאופן דומה גם הדולר האוסטרלי, בהנחה שהמתיחות בין סין לארה"ב תמשיך להיות מנוהלת. כל זאת, בהנחה שלא יוטלו סגרים או תירשם הרעה משמעותית במצב הכלכלי, במחירי הסחורות, ביציבות האיחוד האירופאי או בנתוני התחלואה".