דו"ח גלובלי חדש של קרדיט סוויס מתייחס לקריסת מחירי הנפט ואסטרטגיית ההשקעה מומלצת למיגון התיק. הדוח מתפרסם לאחר שהשבוע חלו מהלכים חסרי תקדים בשווקי הנפט: תחזית ה-WTI לחודש מאי 2020 הפכה לשלילית בפעם הראשונה בהיסטוריה, שכן יצרני הנפט האמריקניים נאבקים על כושר האחסון תוך ביקוש הנפט הנמוך ביותר.
בקרדיט סוויס עדיין רואים הגעה למלאי שיא מאוחר יותר ברבעון השני או השלישי, ובהתאוששות המחיר ברגע שהמבוי הסתום הלוגיסטי הנוכחי מאחורינו. התחזית שלהם ל-12 חודשים עבור מחירי נפט גולמי WTI היא 45 דולר. במבט על מניות אנרגיה, מתמקדים בקרדיט סוויס בחברות נפט גדולות משולבות.
לאחר קריסת מחיר הנפט בתחילת מרץ, שווקי הנפט עברו למיקוד חד שוב השבוע. ב-20 באפריל, חוזה WTI לחודש מאי 2020 הגיע לטריטוריה שלילית, המקרה הראשון אי פעם במחירי הנפט. חוזה ה-WTI לחודש מאי, אשר פג היום, 22 באפריל, התייצב במחיר שלילי של מינוס 37.63 דולר לחבית! עם זאת, חוזה ה-WTI ביוני ממשיך להיסחר במחיר מעל ל-20 דולר.
הירידה לטריטוריה שלילית פירושה שמפיקי נפט אמריקאים צריכים למעשה לשלם לצדדים כדי שיקחו את הנפט שלהם. בימים כתיקונם, צרכנים היו קונים נפט גולמי פיזי בתום החוזה, אך נכון לעכשיו, לצרכנים ולבתי הזיקוק אין רצון לעשות זאת מכיוון שכלכלות נופלות כעת בגלל מגפת נגיף הקורונה.
יתרה מזאת, נראה כי סוחרים פיזיים לא מעזים לקחת סיכון נוסף במשך השבועות הקרובים מכיוון שככל הנראה האחסון מלא לחודש מאי. לפיכך, הבעיה קשורה לזמינות מיידית של קיבולת אחסון, במיוחד בארצות הברית.
כלכלני קרדיט סוויס מאמינים כי תנודתיות שוטפת במחיר הנוכחי עשויה להאיץ את האיזון מחדש של שוק הנפט, מכיוון שהשוק אינו יכול לחכות לקיצוץ OPEC ++. במקום זאת, נדרש כעת כיבוי מיידי. הם עדיין רואים הגעה למלאי שיא מאוחר יותר ברבעון השני או השלישי, ובהתאוששות המחיר ברגע שהמבוי הסתום הלוגיסטי הנוכחי יהיה מאחורינו.
עם זאת, השוק עדיין לא נחלץ מהצרות בהתחשב בכך שלא מספיק ברור אם חודש נוסף יוכל לפתור את הבעיה הלוגיסטית בארצות הברית. אם לא, חוזה ה-WTI ביוני, שתוקפו יפוג ב-19 במאי, צפוי להתמודד עם מצב דומה בחודש הבא.