מזרחי-טפחות בסקירת מאקרו בעקבות נתוני האינפלציה בסין: מדד המחירים לצרכן בסין עלה 2.7% ב- 12 החודשים האחרונים (פברואר 2009 – פברואר 2010). כלכלנים העריכו שתירשם עלייה בת 2.4% בלבד. ב 12 החודשים ינואר 2009 – ינואר 2010, עלה מדד זה ב 1.5% בלבד. הזינוק בקצב העלייה במדד נגרם בשל קפיצה בת 6.2% בסעיף מוצרי המזון. בד בבד, מדד המחירים ליצרן, המבשר על עליות מחירים נוספות בקנה, עלה, בתקופה האמורה, 5.4%, גם כן גבוה מהערכות הכלכלנים, שעמדו על 5% בלבד.
קצב האינפלציה עולה, לאחרונה, לאחר שבחודשים פברואר – אוקטובר 2009 היה הקצב שלילי, בשיעורים שנעו בין 1.8% ל 0.5%. לפני שישה חודשים כרה קצב האינפלציה תחתית (-1.8%) והחל לעלות בעקביות. קרן המטבע העריכה לפני מספר חודשים, שהאינפלציה בסין תפחת ל 0.65% ב 2010, אך דומה שתיאלץ לעדכן כלפי מעלה אומדנים אלה בהמשך.
לפי מדדי מנהלי הרכש בתעשייה נרשמת עלייה חזקה בעלויות התשומות, בשל עלייה בתעריפי מספר חומרי גלם, כגון פליז, נחושת, נפט, פלדה ואבץ. העליות הללו הן החזקות ביותר זה 18 חודשים ונמשכות ברציפות זה 7 חודשים.
גם חברות השירותים במדינה מדווחות על עלייה תלת חודשית בעלויות, כשבצד האמרת תעריפי חומרי הגלם, נמסר גם על הוצאות בתחום העסקת עובדים. לעת עתה החברות התעשייתיות מצליחות לגבות מחירים גבוהים משמעותית מלקוחותיהם, בעוד חברות השירותים שבו לעשות זאת רק עתה, לאחר הוזלה קלה בחודש הקודם. כמו במדינות אחרות בעולם, נראה כי התייקרות התשומות מאותתת על עליות מחירים אינטנסיביות יותר לצרכן בקנה.
לחצי המחירים המתהווים יחייבו תחילתו של הידוק מוניטארי בחודשים הבאים ולהערכתנו העלאת הריבית הרשמית בסין תתבצע בקרוב. מדובר בנתון שלילי לשוקי ההון בעולם, לנוכח תפקידה הגדל והולך של סין בפעילות הכלכלית העולמית ובסחר החוץ הבינ"ל.
עיון במדדי מנהלי הרכש במדינות רבות בעולם, מעלה כי במגזרי החרושת נרשמות, בחודשים האחרונים, עליות חדות בהוצאות בגין הצטיידות בחומרי גלם ותשומות ייצור, המאלצות את היצרנים להעלות את המחירים הנגבים מלקוחותיהם. הצטננות בפעילות הכלכלית בסין תכרסם בתעריפי הדלקים, התשומות החקלאיות והמתכות התעשייתיות, שסין מרבה לצרוך. כתוצאה, תירשם הטבה במצבן של החברות והן לא תצטרכנה להמשיך לעשות זאת.
מדינות שונות בעולם מעריכות כי מצבן הכלכלי איתן מספיק כדי להדק הדרגתית את מדיניותן המוניטארית, להשיב את הריביות לשיעורים בני קיימא ובכך להקדים רפואה למכה ללחצי מחירים שעלולים להתהוות אצלן. הידוק מוניטארי בסין יפחית, לפיכך, את הצורך בכך.
כמו כן, מדינות רבות מניחות שתוכלנה לייצא חלק נכבד מתוצרן לסין, דבר שיפחית את ההשלכות השליליות של התחזקות המטבעות שלהן, כתוצאה מהעלאות ריבית עתידיות, על מידת התחרותיות שלהן בשוקי חו"ל. הידוק מוניטארי בסין, בצירוף מגבלות שונות, המוטלות לאחרונה על מערכת הבנקאות ושוק האשראי במדינה, יכרסמו בהזמנות שתגענה ממשקי בית וחברות סיניות, דבר שיקשה על אותן מדינות להמשיך בתהליך העלאת הריבית. אוסטרליה, פורצת הדרך בתחום העלאות הריבית, מהווה דוגמא מצוינת לכך.
וכך עלייה בקצב האינפלציה בסין, אם תניע העלאות ריבית במדינה, תפחית את לחצי המחירים במקומות אחרים, בדגש על מדינות מתעוררות, כך שתהליך הבאת הריביות במקומות הללו לרמות נורמאליות יותר יתעכב. כתוצאה, בין השאר, אפשר שיפוחתו המטבעות במדינות הללו.
ישראל לא שונה בהקשר זה. להערכתנו, הידוק מוניטארי בסין יפחית מהצורך להעלות את הריבית בארץ, שכן סעיפי ההוצאות התלויים בתעריפי התשומות בחו"ל מהווים 20% מהמדד ובלימת העליות במחיריהן עשויה להאט במידה משמעותית את קצב העלייה בו. אם כך יקרה, מדובר בגורם שכשלעצמו עשוי להביא לפיחות מסוים בשער השקל.