התוצאות המסתמנות מהמערכה הנוכחית מול איראן מסייעות לישראל למצב את עצמה כמעצמה אזורית והדבר תומך בהמשך עליות שערים בשוק המקומי.
עוצמת הכלכלה הישראלית תאפשר את המשך המגמה החיובית שאפיינה את המסחר באפיקי המניות והאג"ח בתל-אביב כבר מוקדם יותר השנה, בין היתר מתוך ציפיות המשקיעים לתרחיש אפשרי של פריצת מלחמה מול איראן, שהתממש.
העוצמה האזורית שישראל מפגינה מתחילת המערכה מול איראן באה לידי ביטוי גם בפעילות החברות הביטחוניות הישראליות, הממשיכות לחתום על חוזי מכירה חדשים בזכות העליונות שמפגינים המוצרים שהן מפתחות והטכנולוגיות המובילות הנכללות באותם מוצרים. חברות אלה מהוות חלק מסקטור הטכנולוגיה הרחב יותר, שבתקופה האחרונה אמנם נתקל בכמה אתגרים, אבל ככלל הוא סקטור מצוין, כמו גם ענפי הפיננסים והנפט והגז הישראלים שעליהם אנו מסתכלים בחיוב.
ההבנה שישראל היא מעצמה אזורית באה לידי ביטוי גם במסחר בשוק האג"ח, שם אנחנו לא רואים עלייה משמעותית בפרמיית הסיכון של ישראל, למרות שהחלה פה מלחמה. זאת בעוד שבמדינות אחרות המעורבות בלחימה, דוגמת סעודיה, פרמיית הסיכון עלתה בשיעורים משמעותיים יותר, למרות שהסיכון שם מהשפעת המלחמה שפרצה נמוך יותר.
לא צפויה הורדת ריבית נוספת בחודשים הקרובים, השקל ימשיך להתחזק מול הדולר המבט האופטימי שלנו בקשר לשוק הישראלי בא לידי ביטוי גם ביתר האפיקים בהם אנו פועלים, עם החזקות באג"ח ישראליות לטווח בינוני וארוך ורוב כמעט מוחלט של חשיפה מטבעית לישראל, מתוך הנחה שהתהליך החיובי בקשר לכלכלה הישראלית ולשוק ההון הישראלי יימשך.
ככלל, שער החליפין דולר/שקל מושפע מאוד מכיוון המסחר בשוק האמריקאי ובהתאם להערכה שלנו שבהמשך השנה הבורסות בארה"ב יציגו מגמה חיובית, אנו מניחים שהדבר יתמוך בהמשך התחזקות השקל מול הדולר. בזירת המאקרו, אנו מעריכים שריבית בנק ישראל תוכל להמשיך לרדת, בזכות הכלכלה היציבה ושיעור האבטלה הנמוך, אולם בקצב איטי יחסית כך שהורדת ריבית נוספת לא צפויה בחודשים הקרובים ובסך הכל עד סוף השנה נראה 2-3 הורדות ריבית.
העלייה במחיר הנפט מאז פרוץ המערכה מול איראן היא בעלת השפעה אינפלציונית ובמקרה בו מחירו ימשיך להיות גבוה, הדבר צפוי להעלות את מדד המחירים לצרכן בישראל. בשלב הנוכחי אנו צופים אינפלציה בשיעור של כ-1.8% ל-12 חודשים קדימה, ועלייה במחיר הנפט עשויה להשפיע בעוד כ-0.5% על רמות האינפלציה לתקופה זו.
*הכותב הוא מנהל השקעות ראשי מגדל ניהול תיקי השקעות*