שותפות ניו מדעדכנה כי Shell החליטה לממש את השקעתה במאגר אפרודיטה באמצעות מכירת מלוא זכויותיה בבלוק 12 שבמים הכלכליים של קפריסין. עם השלמת העסקה תיכנס MOL Group כשותפה במאגר לצד Chevron, המשמשת גם כמפעילת המאגר, ו-NewMed Energy.

העסקה, בהיקף של עד 720 מיליון דולר עבור 35% מהמאגר, משקפת לאפרודיטה שווי העולה על 2 מיליארד דולר עוד בטרם התקבלה החלטת השקעה סופית (FID) ובטרם החל פיתוחו בפועל. מדובר באחד ממאגרי הגז המשמעותיים במזרח הים התיכון, עם עתודות מוערכות של כ-3.53 טריליון רגל מעוקב (TCF), שהם כ-100 מיליארד מטרים מעוקבים (BCM) של גז טבעי.

מאגר אפרודיטה ממוקם בבלוק 12, כ-170 קילומטרים מחופי לימסול שבקפריסין. לאחר השלמת העסקה צפוי מבנה ההחזקות במאגר להשתנות כך ש-Chevron תחזיק ב-35% ותמשיך לשמש כמפעילת הפרויקט, ניו מדתחזיק ב-30%, ו-MOL Group תחזיק ב-35% שנרכשו מ-Shell.

במקביל להתקדמות בשינוי מבנה השותפות, ממשיכים בעלי הזכויות לקדם את פיתוח המאגר. מוקדם יותר השנה נחתם מזכר הבנות בין השותפות במאגר, חברת הגז הממשלתית של קפריסין (CHC) וחברת EGAS - חברת הגז הלאומית של מצרים - שלפיו מלוא כמויות הגז הטבעי הניתנות להפקה ממאגר אפרודיטה יימכרו ל-EGAS.

במסגרת המתווה המתגבש יוזרם הגז באמצעות צינור תת-ימי שיחבר את המאגר למערכת הולכת הגז של מצרים, שם יוכל לשמש הן לצריכה מקומית והן לייצוא באמצעות מתקני הנזלת הגז הפועלים במדינה. השותפות ציינו כי השלמת החתימות על הסכם האירוח (Host Government Agreement - HGA), המסדיר את הקמת תשתיות ההולכה בין קפריסין למצרים, צפויה במהלך השבועות הקרובים, כאשר במקביל ממשיכים הצדדים לנהל משא ומתן לקראת חתימה על הסכם מחייב.

לצד קידום ההסכמים המסחריים והרגולטוריים, השותפות ממשיכות לפעול לקראת קבלת החלטת ההשקעה הסופית (FID), אשר צפויה, לפי התכנון הנוכחי, במחצית הראשונה של שנת 2027. החלטה זו צפויה לסלול את הדרך לתחילת פיתוח המאגר ולהשקעות הנדרשות בהקמת מתקני ההפקה ותשתיות ההולכה.

מכירת חלקה של Shell מהווה אינדיקציה נוספת לעניין שמגלות חברות אנרגיה בינלאומיות בנכסי הגז במזרח הים התיכון. העובדה שהעסקה משקפת למאגר שווי של למעלה מ-2 מיליארד דולר, עוד לפני תחילת הפיתוח המסחרי, מדגישה את הערך שמייחסים המשקיעים לפוטנציאל הכלכלי של אפרודיטה, על רקע הביקוש הגובר לגז טבעי באזור והתחזקות מעמדה של מצרים כמרכז אזורי לייצוא גז.

לצד זאת, מסלול S&P 500 צפוי לבלוט עם תשואה חיובית של כ-2.4% במונחים שקליים. לפי מיטב, הסיבה המרכזית לכך היא פיחות של כ-3.2% בשקל מול הדולר במהלך החודש, שקיזז ואף מעבר לכך את הירידה של כ-0.8% במדד S&P 500 במונחי דולר. גם הפיחות מול האירו, שהסתכם בכ-3.8%, תמך בתשואות ההשקעות מעבר לים.

ברקע לתוצאות נרשמה מגמה מעורבת בשווקים. בישראל עלו מדדי ת"א 35 ות"א 125 ב-0.7% וב-0.3% בהתאמה, בעוד שת"א 90 ירד ב-0.8% ומדד יתר 60 איבד 3.3%. בארה"ב נחלשו המדדים המובילים, כאשר הנאסד"ק בלט בירידה של 4.2%, בעוד שבאירופה נרשמו עליות, בהן התחזקות של 2.5% במדד DAX הגרמני. ביפן ירד מדד הניקיי ב-11.7%, וגם מדד השווקים המתפתחים איבד 9%.

גם שוק האג"ח המקומי העיב על ביצועי החיסכון לטווח ארוך. מדד האג"ח הממשלתיות ירד ב-0.4%, כאשר האג"ח השקליות בריבית קבועה איבדו 0.7% והאג"ח הצמודות למדד ירדו ב-0.3%. באפיק הקונצרני נרשמה יציבות יחסית, עם שינוי אפסי במדד הקונצרני הכללי ומגמה מעורבת במדדי תל בונד.

למרות החולשה ביולי, מתחילת השנה התמונה עדיין חיובית: המסלול הכללי הניב לפי ההערכה תשואה מצטברת של 5.4%, והמסלול המנייתי כ-8.8%. נתוני יולי ממחישים את השפעת התנודתיות בשווקים הגלובליים ואת תרומת המט"ח לתשואות החוסכים, במיוחד במסלולים בעלי חשיפה גבוהה לנכסים דולריים. עם זאת, מדובר בהערכות המבוססות על נתוני השוק עד 30 ביולי, והתוצאות הסופיות עשויות להשתנות מעט עם פרסום התשואות הרשמיות של הגופים המוסדיים.

את המגמה החיובית מבין המניות הגדולות מובילות טאואר, איביאי בית השקעות וקווליטאו, שעלות 3%, 4% ו-2.6% בהתאמה. 

מדד הגז ונפט נסחר ללא שינוי הבוקר אך בזן ונאוויטס מובילות את המגמה השלילית מבין המניות הגדולות ומאבדות 2% ו-1.3% בהתאמה.

הדולר נסחר בירידה של כ-0.4% ושערי במסחר הרציף עומד על 3.06 מול השקל. האירו לעומתו נסחר ללא שינוי מול השקל ברמה של 3.5250. 

ג’ין טכנולוגיות מוסיפה 5% בפתיחת המסחר לאחר שדיווחה הבוקר על כניסה לתחום של סוכני AI קוליים.

פלטפורמת Jeen Talk היא פתרון AI רב-ערוצי לניהול אינטראקציות עם לקוחות, המאפשר לארגונים להקים ולהפעיל סוכנים קוליים ואינטראקטיביים מבוססי בינה מלאכותית במגוון ערוצי תקשורת. הפלטפורמה כוללת יכולות תמלול וניתוח שיחות בזמן אמת, ומוצעת במודל שימוש מנוהל (SaaS) וכן בתצורת התקנה מקומית (On-Premise). אחד היתרונות המרכזיים של הפלטפורמה הוא היותה מבוססת על טכנולוגיה פתוחה, המאפשרת לארגונים לפתח, להתאים ולנהל באופן עצמאי סוכנים קוליים מבוססי AI בהתאם לצורכיהם.

ההתקשרות מגיעה לאחר השלמת פיילוטים מוצלחים שבוצעו אצל לקוחות קצה של הלקוח, במסגרתם נעשה שימוש בפלטפורמה Jeen Talk. במסגרת ההסכם, צפויה ג’ין להרחיב את פעילותה בתחום יישום, ניהול ופיתוח פתרונות Contact Center מבוססי בינה מלאכותית ברמת אנטרפרייז עבור מוקדי שירות וממשקי תקשורת עם לקוחות, ולהעמיק את השימוש בטכנולוגיות בינה מלאכותית לשיפור מערכי שירות, תקשורת ותפעול בארגונים גדולים.

עודד טהורי, מנכ"ל ג’ין טכנולוגיות: "ארגונים בישראל נמצאים כיום בתהליך מואץ של אימוץ פתרונות בינה מלאכותית שמטרתם לשפר את חוויית הלקוח, לייעל תהליכים ולהפוך מידע ארגוני לידע נגיש ושימושי. ההתקשרות הזו משקפת את היכולת של JeenTalk לספק פתרונות AI מתקדמים בסביבות עסקיות מורכבות, ולהוות תשתית משמעותית לדור הבא של מערכי השירות והתקשורת הארגונית. במקביל, אנו מקיימים כיום מספר פיילוטים בתשלום עם משרדי ממשלה ועם חברות מובילות במשק, המשתמשים ב-JeenTalk במגוון תרחישים עסקיים, ואנו רואים בכך עדות לביקוש הגובר לפתרונות AI ארגוניים גמישים ומתקדמים."

אבי אטיאס, מנכ"ל וואן ליין: "וואן ליין פועלת לאורך שנים בתחום ניהול מערכי השירות, המכירה והתמיכה, תוך שילוב בין הון אנושי איכותי, מתודולוגיות שירות מתקדמות וטכנולוגיות חדשניות לטובת הארגונים שאנו מלווים. שיתוף הפעולה עם ג’ין טכנולוגיות והטמעת פלטפורמת JeenTalk יאפשרו לנו להרחיב את סל הפתרונות שאנו מציעים ללקוחותינו, למנף את יכולות הבינה המלאכותית לשיפור חוויית הלקוח, ולפתח מערכי שירות מתקדמים, יעילים ומותאמים לצרכים המשתנים של הארגונים בישראל."

ג’ין טכנולוגית מפתחת, מוכרת ומטמיעה פתרונות בינה מלאכותית יוצרת (GenAI) מותאמים אישית לארגונים גדולים, כולל צ’אט תאגידי מאובטח, ניתוח שיחות, עוזרים דיגיטליים מבוססי בינה מלאכותית, ובוטים לשירות לקוחות, הניתנים לפריסה בענן או באתר הלקוח על שרתי PREM ON. ג’ין טכנולוגיות החלה להיסחר בבורסה הישראלית בחודש מאי 2025. החברה מונה כיום מעל ל-100 עובדים, מרכז הפיתוח נמצא בת"א ולחברה משרדים בארה"ב, אירופה, ואסיה. מנכ"ל החברה הינו מר עודד טהורי, יו"ר דירקטוריון החברה הינו מר רועי גביש.

שני המהלכים עדיין אינם סופיים, אך ההתפתחויות האחרונות מציבות את נובולוג בפני תקופה של אי-ודאות ניהולית ואפשרות לשינוי משמעותי בצמרת החברה.

מובמנט מציעה להזרים 100 מיליון שקל תמורת 21.34% מהמניות

נובולוג דיווחה כי קיבלה הצעה מחייבת ממובמנט וולנס להשקעה של 100 מיליון שקל במסגרת הקצאה פרטית של מניות חדשות. לפי תנאי ההצעה, החברה תקצה למובמנט מניות שיהוו לאחר ההקצאה כ-21.34% מהון המניות המונפק.

מחיר ההקצאה נקבע על 72.14 אגורות למניה - פרמיה של כ-5% ביחס למחיר העסקה הממוצע של מניית נובולוג בשבעת ימי המסחר שקדמו להצעה.

מדובר בהשקעה ישירה בחברה, ולא ברכישת מניות מבעלי המניות הקיימים. כלומר, 100 מיליון השקלים יוזרמו לקופת נובולוג וישמשו לחיזוק ההון של החברה, אך במקביל יביאו לדילול בעלי המניות הנוכחיים.

מובמנט הודיעה כי היא מוכנה לבצע את ההשקעה ללא בדיקת נאותות וללא תנאים מתלים נוספים מצידה, ולכן מדובר בהצעה מחייבת ולא רק בהבעת עניין ראשונית.

עם זאת, נובולוג טרם אישרה את העסקה ומסרה כי תבחן את ההצעה באמצעות האורגנים המוסמכים שלה. תוקף ההצעה נקבע עד 5 באוגוסט.

לפי תנאי העסקה, ההשקעה משקפת לנובולוג שווי של כ-369 מיליון שקל לפני ההזרמה וכ-469 מיליון שקל לאחר השלמתה.

השקעה בתקופה של חולשה במניה

הצעת ההשקעה מגיעה לאחר תקופה לא פשוטה עבור נובולוג. מניית החברה ירדה מתחילת 2026 בכ-44% והשלימה ירידה של כ-50% ב-12 החודשים האחרונים, על רקע ירידה חדה ברווחיות.

את שנת 2025 סיימה נובולוג עם רווח נקי של כ-4.5 מיליון שקל בלבד, וברבעון הראשון של 2026 הסתכם הרווח הנקי בכ-200 אלף שקל.

למרות הירידה במניה, שווי השוק של החברה עומד כיום על כ-413 מיליון שקל, בעוד ההון העצמי נאמד בכ-357 מיליון שקל.

מי עומדת מאחורי ההשקעה?

מובמנט וולנס פועלת בתחומי הכושר, אורח החיים הבריא, הרפואה המונעת ושירותי הבריאות. הקבוצה מחזיקה בין היתר ברשתות בש-גל ואנרג’ים, ולאחרונה רכשה את השליטה בוונדר קר - חברה המספקת שירותי טיפול פרא-רפואי בבית.

בתקופה האחרונה קיבלה מובמנט השקעה גם מלאומי פרטנרס, שסיפקה לה מקורות להמשך הרחבת הפעילות.

כניסתה לנובולוג עשויה ליצור חיבור בין פעילות הבריאות והשירותים של הקבוצה לבין פעילות החברה בתחום הפצת התרופות והשירותים הרפואיים.

במקביל: בעלת השליטה מבקשת להחליף את הדירקטוריון

באותו יום שבו דיווחה נובולוג על הצעת מובמנט, דיווחה החברה גם על מהלך מצד בעלת השליטה הנוכחית.

מבט אפ, שבשליטת אהוד פוזיס, פנתה לדירקטוריון בבקשה לכנס אסיפה כללית מיוחדת של בעלי המניות. על סדר היום צפויה לעלות הצעה להחליף את כלל חברי הדירקטוריון המכהנים, למעט הדירקטורים החיצוניים ועודד פוזיס, בנו של בעל השליטה, שמונה לדירקטור בחודש מאי האחרון.

במקום הדירקטורים שיוחלפו, אם המהלך יאושר, מבקשת מבט אפ למנות שלושה מועמדים מטעמה. החברה לא מסרה בשלב זה את שמות המועמדים ולא פירטה את הנימוקים לבקשה לשינוי בהרכב הדירקטוריון.

צומת החלטה לנובולוג

בימים הקרובים תידרש נובולוג להכריע כיצד להתייחס להצעת ההשקעה של מובמנט, כאשר במקביל עליה להתמודד עם בקשת בעלת השליטה לכינוס אסיפה מיוחדת.

עד לקבלת האישורים הנדרשים, מבנה השליטה בחברה נותר ללא שינוי והדירקטורים המכהנים ממשיכים בתפקידם.

עם זאת, שילוב של הצעת הון משמעותית מצד גורם חיצוני יחד עם ניסיון לשנות את הרכב הדירקטוריון עשוי להפוך את התקופה הקרובה לנקודת מפנה עבור נובולוג - הן מבחינת מבנ ]]> https://www.sponser.co.il/Article.aspx?ArticleId=122788 Thu, 30 Jul 2026 08:59:53 GMT https://www.sponser.co.il/Article.aspx?ArticleId=122788 חברת רפאל הודיעה כי השלימה בהצלחה ניסוי במערכת ההגנה האווירית המתקדמת SPYDER המצוידת בטילי I-DERBY ER ו-I-DERBY LR.

הניסוי, שנערך בישראל, כלל מספר תרחישים המדמים איומים קיימים ועתידיים. במסגרת הניסוי יירטה המערכת בהצלחה מספר איומים, בהם כלי טייס בלתי מאוישים (כטב"מים) בעלי חתימת מכ"ם נמוכה, במתאר מבצעי מאתגר, תוך השגת פגיעה ישירה ומדויקת ((Hit to Kill.

הצלחת הניסוי של רפאל במערכת היא תזכורת נוספת לעוצמה הטכנולוגית והעסקית של התעשייה הביטחונית הישראלית, אך עבור המשקיעים בבורסה בתל אביב היא מגיעה עם טעם חמוץ-מתוק. בתקופה שבה מניות הביטחון בעולם מרכזות עניין שיא ורושמות תשואות מרשימות, הציבור המקומי נשאר מחוץ למשחק בכל הנוגע לחברות הדגל הממשלתיות. העובדה שרפאל אינה נסחרת בארץ - ושכל מחשבה על הנפקה עתידית פוזלת ישירות לשווקים בחו"ל - מונעת מהמשקיעים בישראל ליהנות באופן ישיר מהפירות הכלכליים של החדשנות וההצלחה הביטחונית שנוצרות ממש כאן בבית.

רפאל ממשיכה לפתח את מערכת ה SPYDER, לשדרג את יכולותיה ולהתאימה לאיומים המתפתחים בשדה הקרב העתידי. הניסוי כלל הטמעת עדכונים המבוססים על לקחי המלחמה בישראל ועל ניסיון מבצעי שנצבר בזירות נוספות בעולם, כחלק מהמשך פיתוח יכולות המערכת והתאמתה למציאות המבצעית המשתנה.

מערכת SPYDER היא מערכת הגנה אווירית ניידת, המבוססת על טילי אוויר-אוויר PYTHON ו-I-DERBY מתוצרת רפאל, ופועלת כחלק מתפיסת ההגנה הרב-שכבתית. המערכת מיועדת ליירט מגוון רחב של איומים אוויריים, הודות לארכיטקטורה המודולרית שלה, לזמן התגובה המהיר וליכולותיה המוכחות מבצעית, מספקת SPYDER הגנה אפקטיבית על נכסים אסטרטגיים, הן במשימות נייחות והן במשימות ניידות, גם בסביבות אוויריות מורכבות ובמציאות מבצעית משתנה.

יכולותיה המוכחות מבצעית, גמישותה המבצעית והתפתחותה המתמדת הפכו את SPYDER לאחת ממערכות ההגנה האווירית המובילות בעולם. המערכת נמצאת בשירות לקוחות מובילים ברחבי העולם, ובהם מדינות החברות בנאט"ו ובאיחוד האירופי, אשר בחרו בה להגנת נכסים אסטרטגיים ולחיזוק מערכי ההגנה האווירית שלהן. לאחרונה נבחרה מערכת SPYDER על ידי רומניה במסגרת עסקה רחבת היקף להגנה על המרחב האווירי שלה. קדמה לכך בחירתה של צ’כיה, עמה חתמו משרד הביטחון ורפאל על הסכם אספקה בשנת 2020. בחירות אלו משקפות את האמון הגובר שמביעות מדינות אירופה ביכולותיה המבצעיות של המערכת וביכולתה לתת מענה לאיומים האוויריים המתפתחים.

יואב תורג’מן, מנכ"ל רפאל: "רפאל היא מובילה עולמית ובית יוצר למערכות הגנה אוויריות, מוכחות בקרב, המספקות מענה לאיומים מורכבים במגוון טווחים. בין המערכות המובילות שלנו, הנמצאות כיום בשימוש מבצעי בישראל ובעולם, נמנות "כיפת ברזל", "קלע דוד" ו-SPYDER" והניסוי המוצלח במערכת ה- SPYDER משקף את מחוייבותנו להמשיך ולפתח יכולות מתקדמות המבוססות על ניסיון מבצעי, חדשנות טכנולוגית והטמעת לקחים מבצעיים כדי להבטיח שתספק מענה מיטבי לאיומים המתפתחים בזירות השונות. הבחירה החוזרת של מדינות רבות בעולם במערכת ה- SPYDER ובהן לאחרונה רומניה, משקפת את האמון הגובר ביכולותיה המבצעיות ואת התאמתה לצרכי ההגנה האווירית של מדינות המבקשות להתמודד עם סביבת איומים מורכבת ומשתנה".

במסגרת זו, מבוצעות עבודות מכוח הסכם מסגרת בהיקף כולל של כ-10 מיליון שקל, שנחתם על ידי גרין-גו במהלך חודש מאי 2026 מול צד שלישי.

במסגרת הסכם זה, נחתם כעת הסכם מחייב ראשון לביצוע עבודות בהיקף של כ-2.8 מיליון שקל, המהווה את הזמנת הביצוע הראשונה מכוח הסכם המסגרת ואת תחילת מימושו של הפרויקט.

עם חתימת ההתקשרות הנוכחית, גדל צבר ההזמנות של פעילות ה-EPC של אייראנג’י באמצעות גרין-גו לכ-38 מיליון שקל.

ההתקשרות הנוכחית מהווה נדבך נוסף במימוש אסטרטגיית הצמיחה של פעילות ה- EPC של הקבוצה ומצטרפת להסכם המסגרת שנחתם לאחרונה עם נופר אנרגיה בישראל בע"מ, לביצוע עבודות EPC בהיקף של עד כ-200 מיליון שקל.

החברה פועלת בימים אלה לקידום הזמנות העבודה הראשונות במסגרת הסכם זה.

פעילות ה-EPC מהווה אחד משלושת מנועי הצמיחה המרכזיים של אייראנג’י, לצד פעילות הייזום וההשקעות בנכסי אנרגיה באירופה ופיתוח טכנולוגיית ה,CAPP (Compressed Air Power Plant) לאגירת אנרגיה ארוכת טווח.

באמצעות זרוע הביצוע שלה פועלת אייראנג’י לאורך כל שרשרת הערך, החל מייזום ופיתוח, דרך תכנון, רכש והקמה ועד להפעלה של נכסי אנרגיה.

מודל פעילות זה, מאפשר לאייראנג’י לייצר הכנסות ותזרים כבר בשלבי ההקמה, לצד יצירת ערך ארוך טווח באמצעות ייזום, פיתוח והחזקה של נכסי אנרגיה בישראל ובאירופה.

סימולציה שערכה הבורסה כדי להציג לחברות את תמונת המצב מגלה עד כמה הניתוח הזה עמוק. לפי הנתונים, 89 סדרות אג"ח של 50 מנפיקים שונים אינן עומדות כיום בתנאי הסף החדשים. מתוכן, 61 סדרות אג"ח קיימות צפויות להיגרע מהמדדים, ו-28 סדרות שהיו אמורות להצטרף אליהם יישארו בחוץ, אלא אם המנפיקים יפעלו במהירות וימנו עושה שוק עד למועד הקובע ב-10 באוגוסט.

כיום מנוהלים במדדי התל-בונד והאול-בונד כ-53 מיליארד שקל במוצרי מדד, סכום שרשם צמיחה של כ-3 מיליארד שקל בשנה האחרונה. על פי הערכות הבורסה, כ-859 מיליון שקל, שהם כ-1.6% מסך הנכסים העוקבים אחר מדדי התל-בונד, צפויים להיפלט מהמדדים בעקבות השינוי אם לא יחול שינוי במצבן של הסדרות.

למה הבורסה פועלת דווקא עכשיו?

החלטת הבורסה להדק את התנאים מגיעה על רקע גל הנפקות כבד וגידול משמעותי בפעילות בשוק החוב. במחצית הראשונה של שנת 2026 בלבד עמדו הגיוסים בשוק האג"ח על כ-138 מיליארד שקל, זינוק חד לעומת כ-88 מיליארד שקל בתקופה המקביל אשתקד וכ-187 מיליארד שקל בכל שנת 2025.

כשנפח הגיוסים נסיק והיקף ההשקעות במוצרים עוקבי מדד גדל, חוסר נזילות בסדרת אג"ח בודדת עלול ליצור קשיים ממשיים למנהלי קרנות הסל והקרנות המחקות בעת פדיונות או קניות. סדרות שאינן נסחרות בהיקפים מספקים מקשות על עקיבה מדויקת אחר המדד ומעלות את עמדות המסחר והסיכון למשקיעים.

הקשחת הקריטריונים היא צעד מתבקש להגנת המשקיעים, אך היא מציבה אתגרי נזילות מידיים בפני החברות המנפיקות.

ההשלכות על השוק ועל הכיס של המשקיע

גריעה של סדרת אג"ח ממדד מוביל אינה רק עניין של תדמית. כאשר סדרה יוצאת מהמדד, קרנות הסל והקרנות המחקות מחויבות למכור את החזקותיהן באותה סדרה. מכירות מרוכזות אלו עלולות ליצור לחץ היצעים כבד ולהוביל לירידת שערים בטווח הקצר באותן איגרות חוב.

מנגד, עבור ציבור המשקיעים במוצרי מדד, הצעד צפוי לשפר את איכות המדדים בטווח הארוך, להפחית את פער התחקות (Tracking Error) ולייצר שוק יציב ונזיל יותר.

לרשות החברות שסדרות החוב שלהן נמצאות בסכנת גריעה עומד חלון הזדמנויות קצר ביותר. עד ל-10 באוגוסט הן יכולות לנקוט צעדים אקטיביים לשיפור הסחירות, כשהפתרון הזמין והשכיח ביותר הוא התקשרות עם עושה שוק שיספק נזילות קבועה במין. בבורסה כבר הבהירו כי ימשיכו להדק את תנאי הסף בעתיד בהתאם להתפתחות שוק החוב, כך שהחברות המנפיקות יידרשו להתרגל לסטנדרטים חדשים של שקיפות וסחירות.

רשימת הסדרות שאינן עומדות בכללי הרפורמה

זהו פרויקט אגירת האנרגיה הראשון של אלומיי באיטליה, והוא מסמן את כניסתה של החברה לשוק אגירת החשמל האיטלקי. השלמת הרכישה כפופה להתקיימותם של מספר תנאים מתלים, כאשר המועד האחרון להתקיימות התנאים נקבע לסוף שנת 2027.

רן פרידריך, מנכ"ל אלומיי וחבר הדירקטוריון, מסר: "אגירת אנרגיה היא מנוע צמיחה מרכזי עבור אלומיי, ואנו ממקדים את מאמצינו בשווקים שבהם הצורך בגמישות גדל בקצב המהיר ביותר — בעיקר בספרד ובאיטליה. פרויקט זה הוא צעד ראשון וחשוב בבניית פלטפורמת אגירה באיטליה, לצד פורטפוליו האנרגיה המתחדשת הקיים שלנו במדינה. ככל שהאנרגיות המתחדשות תופסות נתח גדול יותר בתמהיל ייצור החשמל באיטליה, המשאב הנדיר ביותר במערכת הופך להיות הגמישות, ואנו מאמינים כי אגירת אנרגיה היא התחום שבו מרוכז הערך הזה. עסקה זו משקפת את הגישה הממושמעת ומבוססת־המבנה שאפיינה את צמיחתה של אלומיי, ובכוונתנו לקדם הזדמנויות אגירה נוספות על בסיס אותם עקרונות".

הריבית במכרז נסגרה על 7.5% בשנה (שקלי, לא צמוד) כאשר האג"ח שהונפקו הם למח"מ של כ-3.8 שנים. אגרות החוב תעמודנה לפירעון בשישה תשלומים כמפורט להלן: שני תשלומים בשיעור של 10% ביום 31 בדצמבר של השנים 2027 ו-2028, וארבעה תשלומים של 20% ביום 31 בדצמבר של השנים 2029 עד 2032.

את ההנפקה הובילו דיסקונט קפיטל ורוסאריו חיתום, וכן ברק לאומי חתמים, אוריון חיתום, אקסימוס חיתום ואקטיב חיתום.

מתשקיף קבוצת נגב עולה, כי החברה סיכמה את הרבעון הראשון של 2026 עם הכנסות בסך כ-117 מיליון שקל, רווח גולמי בסך כ-54 מיליון שקל ורווח נקי המיוחס לבעלי המניות בסך כ-4.4 מיליון שקל, כמו כן, ה- EBITDA ברבעון הראשון של שנת 2026 הסתכם בכ-14.9 מיליון שקל. לחברה צבר הזמנות כולל בהיקף של כ-300 מיליון שקל, מתוכו סך של כ-196 מיליון שקל מיוחס לקבלנים ופרויקטים וכ-104 מיליון שקל מיוחס לשוק הפרטי.

לקבוצת נגב פריסה גיאוגרפית רחבה הכוללת 13 אולמות תצוגה לאורכה ולרוחבה של ישראל, בין היתר בחיפה, נתניה, ירושלים ובאר שבע, אותם היא מתפעלת באמצעות שני מרכזים לוגיסטיים מתקדמים. לחברה מרכז לוגיסטי ראשי בשטח של כ-53 דונם בראשון לציון ומרכז לוגיסטי בשטח של 2.5 דונם במושב בני דרום. כיום מקדמת החברה הקמה של שני סניפים נוספים בחדרה ובעפולה.

קבוצת נגב הינה מהחברות המובילות בישראל בתחום מוצרי הגמר, העיצוב ופתרונות הבית, ופועלת מזה כ-57 שנים בשוק הישראלי. הקבוצה מתמחה כיום בייבוא, ייצור, שיווק ומכירה של מגוון רחב של מוצרי גמר לבנייה ולעיצוב פנים. פעילות הקבוצה מבוססת על מודל של One Stop Shop, המעניק פתרון כולל ללקוחות פרטיים, קבלנים, יזמים ואדריכלים, החל משלב התכנון ועד לביצוע הפרויקט. לחברה מגוון עצום של מוצרים מהמותגים המובילים בעולם בבלעדיות, החל ממוצרים נגישים ומשלימים ועד מוצרי פרימיום ויוקרתיים, כולל מותג הבית NOVO. מנכ"ל החברה הוא מני אקוניס, ויו"ר הדירקטוריון הוא יריב לרנר. בעלי המניות העיקריים בחברה הם יריב לרנר, ויולה קרדיט וכלירמארק קפיטל.

יריב לרנר יו"ר קבוצת נגב:" אנו מודים לציבור המשקיעים על האמון בקבוצה, כפי שבא לידי ביטוי בביקושים מצד גופי השקעה מובילים בשלב המוסדי של הנפקת האג"ח הראשונה של החברה. ההנפקה מסמנת את הצטרפותה של קבוצת נגב לשוק ההון ומהווה אבן דרך משמעותית בהתפתחותה. תמורת ההנפקה תחזק את חוסנה ואת גמישותה הפיננסית של החברה ותתמוך בהמשך התפתחותה, בהרחבת פעילותה ובמימוש התוכנית האסטרטגית שלה."

לצד זאת, התוצאות החשבונאיות הושפעו מהוצאות בגין רכישת חברת Emalex Biosciences, והחברה הודיעה על צעד תאגידי משמעותי: מעבר לרישום ישיר של מניות רגילות בבורסת ניו יורק (NYSE).

התחזית העסקית לשנת 2026

טבע מעלה את תחזית ההכנסות ממותגי המקור המובילים שלה, תוך שמירה על תחזיות הרווח ותזרימי המזומנים השנתיים. החברה צופה הכנסות כוללות בטווח של 16.5 עד 16.85 מיליארד דולר. הרווח התפעולי המתואם (Non-GAAP) צפוי לעמוד על 3.8 עד 4.0 מיליארד דולר, וה-EBITDA המתואם מוערך ב-4.23 עד 4.53 מיליארד דולר - כאשר שניהם כוללים הוצאות צפויות של כ-0.77 מיליארד דולר המיוחסות לרכישת Emalex. הרווח המתואם המדולל למניה (Non-GAAP EPS) צפוי לנוע בין 1.91 ל-2.11 דולר (כולל השפעה שלילית של 0.66 דולר למניה בגין הוצאות Emalex), ותזרים המזומנים החופשי לשנה זו מוערך ב-2.0 עד 2.4 מיליארד דולר.

עיקרי התוצאות

הכנסות: 4.14 מיליארד דולר - ירידה של 1% במונחים דולריים ו-3% במטבע מקומי (LC) בהשוואה לרבעון המקביל ב-2025. הירידה נובעת בעיקר משחיקה בהכנסות המגזר הגנרי, אם כי מדובר בנתון מעל לתחזיות השוק שצפה הכנסות של 4.03 מיליארד דולר.

הפסד נקי (GAAP): 576 מיליון דולר (הפסד של 0.49 דולר למניה), בהשוואה לרווח נקי של 282 מיליון דולר ברבעון המקביל.

ההפסד כולל הוצאות בסך 726 מיליון דולר שנרשמו ברבעון בעקבות רכישת חברת Emalex (724 מיליון דולר בגין מו"פ בתהליך ו-2 מיליון דולר הוצאות תפעוליות).

רווח נקי מתואם (Non-GAAP): 21 מיליון דולר (0.02 דולר למניה מדוללת), לעומת 769 מיליון דולר (0.66 דולר למניה) ברבעון המקביל. רווח זה כולל השפעה שלילית של 0.61 דולר למניה עקב רכישת Emalex.

רווחיות גולמית: שיעור הרווח הגולמי (GAAP) עלה ל-52.0% (לעומת 50.3% ברבעון המקביל). שיעור הרווח הגולמי המתואם (Non-GAAP) עמד על 55.4% (לעומת 54.6%).

ומנים: תזרים מזומנים מפעילות תפעולית עמד על 411 מיליון דולר; תזרים המזומנים החופשי עמד על 622 מיליון דולר.

EBITDA מתואם: 474 מיליון דולר, ירידה של 62% בהשוואה ל-1.233 מיליארד דולר ברבעון המקביל (בעקבות הוצאות רכישת Emalex).

מנועי הצמיחה: תרופות המקור בעלייה

שלושת מותגי המקור המובילים של טבע צמחו יחד ב-43% במטבע מקומי והכניסו למעלה מ-1 מיליארד דולר ברבעון:

אוסטידו (AUSTEDO): ההכנסות הגלובליות הגיעו ל-696 מיליון דולר - זינוק של 40% במטבע מקומי לעומת הרבעון המקביל.

אג’ובי (AJOVY): ההכנסות הגלובליות עמדו על 244 מיליון דולר - ענייה של 56% במטבע מקומי.

אוזדי (UZEDY): ההכנסות עמדו על 77 מיליון דולר - צמיחה של 43% במטבע מקומי. אוזדי ממשיכה להיות זריקת הטיפול ארוכת הטווח (LAI) בעלת שיעור הצמיחה מהיר ביותר מבין נוירואלפטיות אטיפיות לסכיזופרניה.

בעקבות הביצועים החזקים, טבע מעלה את התחזית השנתית ל-2026 עבור שלושת המותגים הללו, ומצפה כעת להכנסות משולבות של כ-3.7 מיליארד דולר מצדם - ענייה של כ-17% במרכז הטווח.

מגזר הגנריקה והביו-סימילאר

הכנסות הגנריקה הגלובליות ירדו ב-15% במטבע מקומי, בעיקר בשל ירידה במכירות כמוסות ה-lenalidomide (הגרסה הגנרית ל-Revlimid) בארה"ב כתוצאה מתחרות גנרית גוברת.מנגד, מומנטום תחום הביו-סימילאר נמשך, והחברה נמצאת במסלול להשגת יעד הכנסות של 800 מיליון דולר בתחום זה עד שנת 2027:

אירופה: טבע השיקה באירופה את AHZANTIVE (aflibercept), גרסת ביו-סימילאר לתרופה Eylea.

שותפויות אסטרטגיות: נחתם הסכם רישוי גלובלי עם Polpharma Biologics לפיתוח וסחרור ביו-סימילאר מוצע לתרופה Ocrevus (ocrelizumab), בפורמולציות למתן ותרי ומתן תת-עורי.

התקדמות בצנרת הפיתוח (Pipeline)

Ecopipam: הושלמה רכישת חברת Emalex Biosciences תמורת כ-700 מיליון דולר במזומן. הנכס המרכזי, ecopipam (טיפול ראשון מסוגו לתסמונת טורט), הוגש לאישור ה-FDA (בקשת NDA) ביוני 2026.

Olanzapine LAI: סוכנות התרופות האירופית (E ]]> https://www.sponser.co.il/Article.aspx?ArticleId=122778 Wed, 29 Jul 2026 10:48:00 GMT https://www.sponser.co.il/Article.aspx?ArticleId=122778 קרדיט: נועם גלאי]]> חברת פאוורג’ן מקבוצת ג’נריישן ונופר אנרגיה חתמו על מזכר הבנות מחייב להסדרת מערכת היחסים וההחזקות בפרויקט תחנת הכוח ריינדיר. ההסכם מגיע בהמשך לעסקה שבה רכשה נופר את מלוא החזקותיהן של קבוצת הפניקס ושל גורמים פרטיים בפרויקט (47.5%) בתמורה לסך של 855 מיליון שקל, לצד תוספת מותנית של כ-142 מיליון שקל במקרה של סגירה פיננסית בתוך 30 חודשים.

שליטה ברוטציה: מנגנון מורכב לניהול תחנת הכו

אחד הסעיפים המרכזיים במזכר ההבנות נוגע לחלוקת השליטה בפרויקט, ומציג מודל ניהולי יוצא דופן בשוק התשתיות. על פי המתווה המוסכם, פאוורג’ן תחזיק בשליטה בפרויקט עד למועד הפעלתו המסחרית. החל ממועד ההפעלה המסחרית, השליטה תועבר לידי נופר אנרגיה לתקופה של חמש שנים.

בתום חמש השנים הראשונות של ההפעלה, השליטה תוחזר לידי פאוורג’ן לחמש שנים נוספות, והניהול ימשיך להתחלף לסירוגין בין הצדדים מדי חמש שנים. לצד מנגנון הרוטציה, נקבע כי לכל אחת מהחברות תישמר זכות וטו בנושאים מהותיים מוגדרים, מבלי לגרוע מסמכויות הניהול השוטפות של בעלת השליטה באותה עת.

רשת ביטחון ובונוס של 10 מיליון שקל

לצד מנגנון השליטה, פאוורג’ן סללה לעצמה נתיב יציאה מהפרויקט. במסגרת ההסכמות, הוענקה לפאוורג’ן אופציית פוט (PUT) למכירת מלוא החזקותיה בריינדיר לנופר אנרגיה. האופציה תהיה תקפה ממועד כניסת מזכר ההבנות לתוקף ועד להשלמת עסקת שיכון ובינוי אנרגיה. מחיר המימוש יהיה זהה למחיר ששילמה נופר בעסקת הפניקס, בהתאמה לשיעור ההחזקה, ההשקעות והחלוקות שבוצעו בפרויקט במהלך התקופה.

בנוסף, נופר התחייבה לשלם לפאוורג’ן דמי הצלחה בסך 10 מיליון שקל, בתנאי שהפרויקט יגיע לסגירה פיננסית עד ליום 31 בדצמבר 2026. במקביל, נופר התחייבה לתמוך במינויה של פאוורג’ן כמפעילת התחזוקה והתפעול (O&M) של הפרויקט, בכפוף לאישור הבנק המממן ולכך שההסכם ייחתם בתנאי שוק מקובלים. השלמת העסקה כולה כפופה לקבלת האישורים הרגולטוריים הנדרשים.

הגנה לג’נריישן, הגדלת אחיזה לנופר

מאחורי הניסוחים המשפטיים מסתתר מהלך אסטרטגי של שני הצדדים. עבור פאוורג’ן וקבוצת ג’נריישן, מזכר ההבנות מייצר רשת ביטחון כפולה: מחד, אפשרות לממש את ההחזקה ולצאת מהפרויקט לפי השווי שנקבע בעסקת הפניקס, ומאידך, הבטחת הכנסות מתפעול ותחזוקה לצד דמי הצלחה מוגדרים מראש.

מנגד, עבור נופר אנרגיה, מדובר בהעמקת האחיזה בפרויקט תשתית משמעותי, תוך נכונות להתפשר על מודל שליטה מתחלף כדי להבטיח את שיתוף הפעולה של השותפה הוותיקה. עם זאת, יישום מנגנון שליטה ברוטציה של חמש שנים מציב אתגר ניהולי לא מבוטל, העלול לייצר מורכבות בקבלת החלטות אסטרטגיות לטווח ארוך בתחנת הכוח.

בנפרד, שהבוקר נופר ישראל חתמה על הסכם מימון פרויקטלי של עד 2 מיליארד שקל עם בנק לאומי.

מבנה העסקה והתמורה

העסקה תבוצע במתכונת של מיזוג משולש הופכי, שבסופו תהפוך שו"ב אנרגיה לחברה פרטית בבעלות מלאה של PowerGen, ומניותיה יימחקו מהמסחר בבורסה לניירות ערך בתל אביב. עם זאת, אגרות החוב של החברה (סדרות א’ וב’) ימשיכו להיסחר כסדרן, ושו"ב אנרגיה תמשיך להוות "חברת אגרות חוב" ותאגיד מדווח.

תמורת המיזוג הכוללת נקבעה על סך של 4.3 מיליארד שקל (בדילול מלא), והיא כפופה להפחתות מקובלות בגין חלוקת דיבידנדים, הוצאות או תשלומים שונים.

עיקרי מנגנון התמורה והשינויים ממזכר ההבנות

תוספת בגין חלוף הזמן: החל מ-8.5 חודשים ממועד החתימה ועד למועד התקיימות התנאים המתלים, יתווסף לתמורה רכיב נוסף המשקף תשואה שנתית מוסכמת של 10% על ההון (בסך של עד 150 מיליון שקל).

ביטול התמורה המותנית: בניגוד לאמור במזכר ההבנות הראשוני, הסכם המיזוג הסופי אינו כולל רכיב של תמורה מותנית (Earnout). השינוי הפחית את סכום התמורה הכולל, אך העלה את רמת הוודאות של העסקה עבור הצדדים.

מנגנון "הצעה עדיפה" ודמי ביטול

הסכם המיזוג כולל התחייבות של שו"ב אנרגיה להימנע מניהול מו"מ או קידום הצעות מתחרות (No-Shop). עם זאת, נקבע חריג המאפשר לדירקטוריון שו"ב אנרגיה לבחון הצעות נוגדות עדיפות בתוך 30 יום ממועד החתימה, בכפוף לחוות דעת משפטיות וכלכליות חיצוניות.

אם תוגש הצעה עדיפה מטעם גורם שלישי: ל-PowerGen תהיה זכות לקבל מידע מלא ולהשוות או לשפר את הצעתה. במידה ושו"ב אנרגיה תבטל את ההסכם כדי לקבל הצעה עדיפה, היא תידרש לשלם ל-PowerGen דמי סיום בסך 300 מיליון שקל (או 180 מיליון שקל במידה והמציע אינו "גורם משמעותי בתחום האנרגיה").

מנגנוני פיצוי והגנה לטובת שו"ב אנרגיה

עיכוב רגולטורי: במידה ולא יתקבלו אישורים רגולטוריים או ש-PowerGen תסרב לתנאים מכבידים, תשלם PowerGen פיצוי מוסכם בסך 300 מיליון שקל (אשר יגדל עד ל-350 מיליון שקל בגין חלוף הזמן).

אי-השלמה או כשל מימוני: אם PowerGen לא תשלים את העסקה בשל אי-קבלת אישור מממן ישראלי או הפרה מצידה, לשו"ב אנרגיה תהיה הברירה לבחור בין פיצוי מוסכם בסך 600 מיליון שקל לבין תביעת פיצויים בבית משפט.

מקורות מימון ותנאים מתלים

קרן ג’נריישן קפיטל מתכוונת לממן את העסקה משילוב של מקורות עצמיים וגיבוש קונסורציום משקיעים בחברה הממוזגת. נכון למועד הדיווח, לקרן יתרות נזילות בהיקף של כ-1.8 מיליארד שקל (לאחר גיוס הון של כ-1 מיליארד שקל ומימוש ההשקעה בפורטרברוק שהכניס כחצי מיליארד שקל). שיעור המינוף של הקרן נמוך ועומד על פחות מ-10%.

השלמת המיזוג כפופה להתקיימות שורה של תנאים מתלים בתוך תקופה של 10 חודשים (עם אפשרות להארכה של 4 עד 8 חודשים נוספים):

אישור אסיפת בעלי המניות של שו"ב אנרגיה (שיכון ובינוי חתמה על התחייבות לתמוך בעסקה).

אישורים רגולטוריים: רשות התחרות, רשות החשמל, משרד האוצר (החשב הכללי), רשות מקרקעי ישראל (רמ"י) וגורמים רגולטוריים נוספים.

אישור מחזיקי אגרות החוב ואישורי גורמים מממנים.

פקיעת כתבי האופציה הסחירים והיעדר שינוי לרעה מהותי (MAE).

הגיון עסקי וצפי לעתיד

מהנהלת הקרן ו-PowerGen נמסר כי המיזוג נחתם על רקע הביקוש הגובר לחשמל בשוק המקומי והעולמי, והוא צפוי לייצר סינרגיות משמעותיות בתחומי המטה, התפעול והמימון.

המהלך תואם את אסטרטגיית ארוכת הטווח של הקרן ליצירת חברה מובילה ומשולבת בתחומי הייצור, האגירה ואספקת האנרגיה בישראל, תוך הרחבת מאמצי הפיתוח בתחנות כוח בגז טבעי, מתקנים סולאריים, מתקני אגירה וחוות שרתים (Data Centers) חדשות.

פרויקט ONCE של ש. ברוך, ביישוב אליכין, הוא פרויקט שהקמתו כבר החלה בחודש אפריל 2026 והעבודות נמצאות בעיצומן. להערכת החברה, סיום הפרויקט צפוי באפריל 2028. הפרויקט מכיל 52 יח"ד, תמהיל הדירות כולל דירות גן עם קומת מרתף, ופנטהאוזים עם מרפסות ענק. הדירות הינן בשטח כולל של כ- 300 מ"ר ומעלה, בסטנדרט גבוה במיוחד.

פרוייקט "הקריה החדשה אופקים", מיועד למגזר החרדי בעיר אופקים וכולל שני מתחמים: מתחם AB של 151 יח"ד (מתוכן 76 יח"ד במסגרת "דירה בהנחה") וכ- 263 מ"ר שטחי מסחר, ומתחם C של 110 יח"ד )מתוכן 55 יח"ד במסגרת "דירה בהנחה").

דבורה ברוך, מנכ"לית ש. ברוך, אמרה כי: "אנו שמחים על השלמת הנפקת איגרות החוב השנייה של החברה בהצלחה. אנו ממשיכים במומנטום העסקי החזק שאנו צוברים בחברה, כאשר רק לאחרונה השלמנו את קבלת יתרת ההיתרים בפרויקט באליכין, שכבר החל הקמה. ההון העצמי שלנו ממשיך להתחזק, כאשר נכון לסוף הרבעון הראשון הוא עמד על כ- 88.4 מיליון שקל, ומאז מכרנו את שטחי המסחר בפרויקט במגדל העמק תמורת כ-7 מיליון שקל. אנו מודים למשקיעים על האמון בחברה, וסמוכים ובטוחים שנמשיך לחזק את ש. ברוך כחברה מובילה בתחומה".

השורה התחתונה

חברת טופ גאם, המתמחה בייצור תוספי תזונה בצורת סוכריות גומי, מציגה תמונה מורכבת בדוחותיה לרבעון השני של שנת 2026. מחד, החברה ממשיכה להציג צמיחה חדה במכירות וביקושים חזקים בחו"ל. מאידך, הגידול בהכנסות אינו מחלחל לשורה התחתונה: עלויות תפעוליות גבוהות, שחיקת שער הדולר, ספיגת מכסים ובעיקר זינוק חד בהוצאות המימון, העבירו את החברה מרווח נקי נאה להפסד בשורה התחתונה.

צמיחה חדה במכירות, שחיקה ברווח התפעולי

הכנסות הקבוצה ברבעון השני של 2026 הסתכמו בכ-33.8 מיליון דולר, עליות של כ-50% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. במחצית הראשונה כולה הגיעו ההכנסות לכ-65.7 מיליון דולר. מנוע הצמיחה המרכזי של החברה ממשיך להיות מגזר תוספי התזונה, שרשם מכירות רבעוניות של כ-29.3 מיליון דולר ומהווה כיום כ-87% מסך פעילות הקבוצה. צבר ההזמנות בתחום זה עומד על כ-57 מיליון דולר.

עם זאת, העלייה במכירות מלווה בהתייקרות משמעותית של העלויות.

הרווח הגולמי הסתכם בכ-9.4 מיליון דולר, המהווים כ-28% מהמכירות, לעומת כ-31% ברבעון המקביל אשתקד. הירידה בשיעור הרווח הגולמי נובעת מהרצת המפעל החדש בשדרות, התייקרות עלויות השילוח ואיחוד ראשון של פעילות הייצור שנרכשה בארה"ב.

הוצאות המכירה, השיווק והנהלה זינקו בעקבות התרחבות המערך הגלובלי, קליטת הפעילות בארה"ב וגידול ברישום הוצאות בגין הטבות לעובדים.

כתוצאה מכך, הרווח התפעולי ברבעון נשחק בכ-34% והסתכם בכ-1 מיליון דולר בלבד, לעומת כ-1.58 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד.

זינוק בהוצאות המימון והמעבר להפסד נקי

בסעיף הוצאות המימון ברבעון השני רשמה טופ גאם הוצאות מימון נטו של כ-1.14 מיליון דולר, לעומת הכנסות מימון נטו של כ-4.1 מיליון דולר ברבעון המקביל.

השינוי החד בסעיף המימון נובע משינויים בשערי חליפין, ירידה בהכנסות מסעפי הגנה, עליה בהוצאות הריבית ועמלות בנקים, לצד גידול בהוצאות המימון בגין חכירת מפעלי הקבוצה.

בעקבות סעיף המימון הכבד, עברה טופ גאם להפסד נקי של כ-1.1 מיליון דולר ברבעון השני, לעומת רווח נקי של כ-3.05 מיליון דולר ברבעון המקביל. במחצית הראשונה כולה מסתכם ההפסד הנקי בכ-1.1 מיליון דולר, לעומת רווח נקי של כ-4.25 מיליון דולר בתקופה המקבילה.

חולשה בשוק המקומי ותחרות מתגברת

בעוד הפעילות הבינלאומית צומחת, מגזר הממתקים של החברה, המשווק בישראל, רשם קיטון של כ-5% בהכנסות ברבעון לרמה של כ-4.5 מיליון דולר. בחברה מסבירים את הקיטון בהשפעות הלחימה והמתיחות הביטחונית, לצד התגברות התחרות בשוק המקומי.

טעות חשבונאית של 3.4 מיליון דולר ברבעון הראשון

לצד התוצאות הכספיות, החברה דיווחה על טעות חשבונאית שנפלה בדיווחיה לרבעון הראשון של 2026. הטעות נגעה לאופן חישוב הפרשי תרגום של שערי חליפין בגין התחייבות לתמורה מותנית ברכישת חברת איסלנד אבי.

כתוצאה מטעות זו, הרווח הנקי שדווח ברבעון הראשון היה גבוה בכ-3.4 מיליון דולר מרווח אמת. בחברה מבהירים כי מדובר בתיקון טכני ללא השפעה תזרימית או השפעה על המדדים התפעוליים, אך אין ספק כי תיקון כה משמעותי בדיעבד מעיב על אמינות הדיווחים.

טופ גאם נמצאת בעיצומו של תהליך שינוי מבני. הרכישה בארה"ב, המעבר למפעל בשדרות והשקת מוצרים ברשתות ענק כמו קוסטקו נועדו לבסס את מעמדה כשחקנית גלובלית מובילה, עם יעד הכנסות ארוך טווח של מעל 250 מיליון דולר.

אולם, השלב הנוכחי בתהליך הופך אותה לרגישה יותר לתנודות בשערי חליפין, לעליית מחירי השילוח הימי ולסביבת ריבית גבוהה. הנהלת החברה מצביעה על קצב מכירות צפוי של מעל 145 מיליון דולר במחצית השנייה, אך כדי שהגידול בהכנסות יתורגם לערך עבור המשקיעים, החברה תצטרך לייצב את סעיף הוצאות המימון, להשלים את הרצת המפעל החדש ולהוכיח שהיא מסוגלת להחזיר את שיעורי הרווחיות התפעולית לרמות שלפני המעבר.