חדשות שוק ההון

לאומי שוקי הון: בזן הראתה רבעון חיובי ותוצאות איתנות מאוד ביחס לתקופה

אלה פריד מפרסמת עדכון בעקבות פרסום הדוחות, ומעריכה כי גם ברבעון השני צפויה להיות תוצאה טובה למדי, חרף החלשות מסוימת במרווחי הפולימרים

מערכת ספונסר 16/05/2018 17:56

א+א- 2

אלה פריד, אנליסטית בכירה בלאומי שוקי הון, מפרסמת היום עדכון בעקבות דוחות הרבעון הראשון של בז"ן, ומציינת כי בז"ן פרסמה את התוצאות לרבעון הראשון של 2018 ותקיים מחר ביום ה’ את שיחת הועידה.

 

מרווח אורל (זיקוק) המייצג את רווחיות הזיקוק הבסיסי ביותר של חבית נפט מסוג אורל באזורינו היה יציב ברבעון ועמד על כ-4$ בממוצע, והחברה המליצה על מרווח מייצג נוסף מבלומברג כאינדיקאטור רלבנטי לפעילותה (ראו בסוף הסקירה). בהחלט נתון חזק ביחס לרבעון הראשון של השנה, שנתמך בתנודתיות מחירי הנפט במהלך Q1. מנגד, הנפט מסוג אורל עצמו, נסחר בדיסקאונט עמוק יחסית לנפט ברנט במהלך הרבעון ופגע אף יותר מההנחות שלנו בפרמיה שהצליחה לייצר בז"ן, הנוהגת להרכיב לה סל גלמים חלופי לצורך אופטימיזציה.

 

מרווח בזן: היה 5.5 $ מול 4$ למרווח אורל והצפי שלנו לכ-6.6$ לחבית. הפרמיה הנמוכה יחסית קוזזה על-ידי כמויות הזיקוק שהיו גבוהות מאוד, יציבות במחירי הדיזל והנתונים החיוביים האחרים שנרשמו ברבעון: ה-backwardation היה נמוך בסך של כ- 0.3 $ לחודש, הפרמיה על הגז שבה לפי חישובים שלנו לרמה של כ- 1.1$ ורמות הנצילות עמדה על 100! - תופעה שמאפיינת כעת תעשיות אנרגיה כבדות.

 

פולימרים - כאו"ל ודוקור: מרווחי הפולימרים מעל הנפטא היו גבוהים מאוד ברבעון הראשון של השנה ונחלשו ברבעון השני בעקבות העליות החדות במחירי הנפט.

 

הוצאות תפעול: יהיו בפוקוס השנה. השיפוץ בפצחן טרם החל והרבעון היה "נקי" יחסית מרעשים.

 

רווח חשבונאי: בשל עליית מחירי הנפט החברה רשמה גידול ברווח הנקי החשבונאי המדווח, המאפשר כזכור על חלוקת דיבידנד. לנו נראה כי החברה מעוניינת להמשיך ולעצב את חוסנה הפיננסי, בייחוד לאור הגעת מחירי נפט לרמות של כ-80$ . הרווח הנקי המדווח עמד על כ-80 מיליון $.

 

שורה תחתונה: המספרים אכן היו בהתאם לצפי, למעט "פרמיית בז"ן והכמויות המזוקקות. החברה הראתה רבעון חיובי ותוצאות איתנות מאוד ביחס לתקופה. נציין כי 2Q - רבעון האביב, בהחלט נחשב עונתית לרבעון טוב באירופה והשיפוץ טרם החל, כך שלהערכתנו גם בו צפויה להיות תוצאה טובה למדי, חרף החלשות מסוימת במרווחי הפולימרים.

 

מרווח ייצוגי נוסף שהחברה ממליצה עליו:
BLOOMBERG
OILA - CTRB_ OIL ANALYTICS
EUROPE
ממוצע משוקלל 50/50 של שני מרווחי זיקוק מבלומברג:
Med Urals HY Margin פיצוח מימני
Med Urals FCC פיצוח קטליטי

כתבות נוספות

2 תגובות

בשליחת תגובה אני מסכים/ה לתנאי האתר

שלח תגובה
  1. 1
    ציפיתי גם ליותר

    אבל לאומי שוקי הון סך הכל נותנים לדוח רוח גבית . זה פורסם אחרי הסגירה, נראה מחר אם יש לסקירה הזו השפעה.
    למעבר להודעה בפורום לחץ כאן

    צחי25 16/05/2018 19:37

  2. 2
    איברהים צודק - דוח חלש. חצי מהרווח זה

    שערוך מלאי נפט
    למעבר להודעה בפורום לחץ כאן

    shimid 16/05/2018 19:18

ת"א 35 4,118 4.57% ת"א 35 גלום 4,118 4.57% ת"א 125 4,118 4.57% ת"א SME 60 4,118 4.57% דולר רציף 3.4328 4.57% DAX 4,118 4.57% CAC 4,118 4.57% מחזור מסחר 4,118